Aan het begin van de kredietcrisis was deflatie het spookbeeld. Inmiddels voert de vrees voor inflatie de boventoon. De Britse historicus Adam Fergusson is niet verbaasd: ‘We denken weer na over de waarde van geld.’

In 1975 schreef Fergusson het veelgeprezen When Money Dies over de hyperinflatie in de Duitse Weimar-republiek, begin jaren ’20. Destijds financierde de overheid de enorme tekorten door simpelweg geld bij te drukken. De enorme geldontwaarding die dat veroorzaakte ontwrichtte Duitsland, en had daarmee een enorme invloed op het verdere verloop van de Europese geschiedenis. Voor de naoorlogse Bundesbank had...